Em 21 de fevereiro de 204, as ações da NVIDIA fecharam em US$ 674,72. Ontem, 7 de março de 2024, elas fizeram isso por US$ 926,69. É um aumento de 37,34%, algo incomum que geralmente é visto no mercado de criptomoedas, mas essa tem sido a norma na empresa liderada por Jensen Huang nas últimas semanas e meses.
Na verdade, isso é estranho. Está assim há meses. Em janeiro de 2023, há mais de um ano, o conhecido blog de análise de mercado Seeking Alpha criticou esta empresa e afirmou que estava “sobrevalorizada”. Você sabe quanto estava a ação quando a notícia foi publicada? Por $ 167,65.
Desde então, quintuplicou o seu valor, mas sempre o comentário era o mesmo: isso não pode continuar assim, está sobrevalorizado e estamos diante de uma nova bolha tecnológica. A CNBC disse isso em abril de 2023, o Wall Street Journal comentou sobre isso em agosto de 2023 e também foi refletido no Financial Times em janeiro deste ano.
A NVIDIA, porém, não parou de crescer.
Sua capitalização de mercado é atualmente de US$ 2,32 trilhões. Neste momento apenas a Microsoft (3,04 mil milhões) e a Apple (2,6 mil milhões) conseguem ultrapassar a NVIDIA segundo o CompaniesMarketCap, mas a este ritmo essa situação poderá mudar muito em breve. E a questão é o que está acontecendo aqui.
A resposta, claro, é que o que está acontecendo é IA.
A febre pela inteligência artificial tomou conta do mercado de forma semelhante à da Internet no final da década de 1990. Sabemos o que aconteceu então: a bolha pontocom causou uma crise económica notável, mas uma coisa é certa: a Internet acabou por revolucionar o mundo.
Ela fez isso, sim, de uma forma diferente do esperado. O smartphone foi um elemento fundamental dessa revolução — curioso, sem bolhas com esta disrupção totalmente legítima — e agora há quem acredite que estamos perante uma nova bolha pontocom.
Eles dizem isso no Axios e lá lembram que a demanda por chips NVIDIA AI provavelmente está no auge. “É muito mais provável que este prémio seja reduzido do que mantido”, explicam.
Também falam sobre isso no The Motley Fool, outro meio conhecido por sua análise financeira. Na verdade, eles vão além de “A Nvidia pode ser a bolha do século, e a história sugere que não vai acabar bem“Já comentamos que o futuro da empresa não está de forma alguma garantido, mas os referidos analistas também têm fortes razões para acreditar que o ponto de viragem está próximo:
- Seus principais clientes – Microsoft, Meta, Amazon e Alphabet – respondem por 40% de suas vendas, mas todos eles estão desenvolvendo chips de IA por conta própria.
- Os reguladores estão limitando suas vendas. Certamente está acontecendo com os EUA, que proíbem a NVIDIA de vender seus chips mais avançados para a China, um mercado gigantesco que contribuiria ainda mais para o seu já espetacular crescimento.
- Sua avaliação “não faz muito sentido”. Estes analistas explicam que nunca houve um líder de mercado que tivesse uma valorização tão elevada nas suas vendas: apenas a Amazon e a Cisco o conseguiram no passado.
E depois há outro problema ainda mais sério. Aquele que expectativas criadas pela inteligência artificial generativa – isto é, os ChatGPTs e Midjourneys do mundo – está às alturas. Na verdade, o famoso ‘Hype Cycle’ de 2023 da Gartner mostrou como esta tecnologia estava bem no topo dessa curva perigosa.
Estas expectativas desenfreadas já nos condenaram diversas vezes no passado. Fizeram-no com a condução autónoma, com os carros elétricos – cuja promessa está a desvanecer-se –, com o metaverso ou com a blockchain. Em todos estes casos, alguns (ou muitos) sugeriram que testemunharíamos mudanças colossais no nosso mundo, mas essa revolução teórica nunca aconteceu.
Agora, alguns analistas e investidores parecem deixar claro que “desta vez é diferente”, e embora seja verdade que os modelos generativos de IA propõem mudanças significativas de uma forma mais plausível do que aquelas outras “potenciais perturbações”, o impacto real ainda é difuso. Para os analistas do The Motley Fool, na verdade,
“A maioria das empresas ainda está pensando em como usarão a IA para melhorar as vendas e aumentar os lucros. Sem planos concretos, isso parece uma receita para que a adoção da IA acabe decepcionando, como todos os outros grandes investimentos das empresas nas últimas três décadas.”
E se isso acontecer, se a IA acabar decepcionando como aquelas outras “potenciais interrupções” das últimas décadas, a NVIDIA estará em apuros.
E seus investidores também.
Imagem | Jameson Wu
Em Xataka | As expectativas em relação à IA estão disparando em muitas ações. Até o Soundhound triplicou de valor